国寿安保债市周评：资金面回暖，收益率曲线陡峭化下行

上周央行公开市场继续暂停操作，随着IPO逐步解冻和财政存款投放，上周资金面紧张局面逐渐得到缓解，尤其在周五资金供给全面宽松，全周货币市场各期限利率均呈现明显回落。债券收益率曲线陡峭化下行。

传央行发文将同业存款纳入一般存款口径，且这部分存款准备金暂定为零，避免了对流动性的冲击，缓解银行揽存压力，利于资金面的平稳。长期看，同业存款作为银行负债的重要来源，是可被央行引导的市场化利率，未来央行调节货币市场利率即可影响银行资金成本，这既是利率进一步市场化的铺垫，也增强了央行货币政策传导的有效性。预计为了有效降低融资成本，央行将维持货币市场利率处于低位，以达到通过市场化方式降低银行资金成本的效果。整体而言，当前实体经济羸弱局面未改，融资需求不足，经济基本面依然对债券市场形成支撑。