国寿安保债市周评：流动性阶段性宽松，经济仍未见企稳迹象

上周央行公开市场继续暂停正回购，全月正回购净投放350亿。年末财政存款投放后，上周年末最后三天资金利率整体较前周有所下行，但短期跨年资金需求使得资金利率维持在下半年相对高位。上周末为新年首个交易日，各期限回购利率继续回落。债券收益率曲线也延续了陡峭化的趋势。

今年春节在2月中下旬，春节因素对资金面的紧缩效应可能会在1月底开始显现。不过，1月中下旬将迎来2695亿MLF到期，且本月财政存款上缴，预计对资金面的紧缩影响将在中下旬显现。在此之前，伴随资金面的阶段性宽松，短期限债券收益率有望继续下行。

整体来看，从近期公布的经济数据来看，PMI、工业企业利润、耗煤量和工业品价格都印证了基本面情况并未出现改观，债券收益率出现大幅走高的可能性较低。