国寿安保董瑞倩：今年债市维持震荡小牛市概率较高

近期人民币汇率波动等一系列因素给国内资本市场造成较大扰动，使得新年伊始，投资市场即蒙上一层阴影。在国寿安保基金投资管理部总经理董瑞倩看来，2016年债券市场流动性仍然充裕，人民币汇率波动虽然会加大，但并不会对国内市场的流动性造成较大冲击，债券市场维持震荡小牛市的概率较高。

对于2016年中国经济的基本面，董瑞倩表示中国经济增速预计仍会延续下行趋势，不过经济企稳的内生基础在逐渐构筑，2016年中国经济增速将经历前低后高的走势，后半年存在经济企稳反弹的可能性。房地产市场实现充分去库存，工业部门过剩产能有效去化以及地方政府的激励机制的重建是中国经济增速显露中长期底部的必要条件，而经济改革政策的有效推进，政策红利的逐步释放以及新兴服务行业的成长性则决定了中国经济增长引擎的新动能。简言之，2016年经济基本面因素仍然对债券牛市行情有所支撑。

中国债券市场在过去两年连续走牛后，整体利率水平已接近十年来的最低水平，2016年票息收入的贡献已大幅下降。董瑞倩预计在2015年5次降准降息后，2016年央行继续引导市场利率下降的空间幅度也明显不及2015年，因此2016年债券市场的投资回报率预计难以达到过去两年牛市水平。此外2016年债券市场的供需关系将扮演更加重要的角色，一方面高息资产逐渐到期促使银行理财，保险等机构加大债市配置力度；另一方面地方债，国债的净发行量显著提升也造成债券供给放量；债券市场的供需节奏会对阶段性的行情表现造成较大影响。简言之，2016年债市的风险点在于经济企稳预期叠加债券市场供给扩容会带来一定的市场波动，而且市场信用风险仍在集聚有待充分释放。总体来看，2016年债券市场投资的机遇与挑战并存，把握利率波段操作机会，严控信用风险是获取超额收益的关键。

对于如何控制投资风险，董瑞倩指出，债券是典型的逆周期投资品种，在经济低迷时债券往往能提供可观的投资收益。过去两年债券市场波澜壮阔的大牛市的背景就是中国经济持续低迷，传统经济增长引擎拉动乏力。在经济持续低迷的环境中，企业盈利能力下滑，现金流状况恶化，往往易造成信用风险的积累爆发。2016年是信用风险的释放年，特别是产能过剩的煤炭，钢铁有色等行业将是信用风险爆发的重灾区，2016年债市投资过程中要严控信用风险，规避低等级信用债。

董瑞倩管理的国寿安保尊益一年定开债基将于2016年1月22日-1月29日开放申赎，投资者可以通过国寿安保直销渠道及浦发银行等购买。