国寿安保基金“英国退欧公投”点评

今日公投结果显示英国选择退出欧盟，该结果引发了全球金融市场剧震，英镑兑美元跌幅一度超过10%，欧洲股市下跌近10%。避险资产美国10年国债收益率下行18bp，现货金上涨4.7%。国内市场同样受到英国超预期退欧事件的影响沪综指大幅下跌1.3%，利率债受到投资者的追捧，同时人民币兑美元截止目前已显著贬值300bp。

短期来看，由于欧盟占英国出口额的一半，退欧将使得英国和欧盟之间的贸易增长趋缓并显著拖累英国的经济增长。同时，英镑大幅贬值也将使得英国资产严重缩水、外债负担加重。除此之外，英国退欧将对欧盟区产生较大的负面外溢效应，不仅会打压欧盟的进出口贸易，从政治角度考虑，英国的成功退欧也激发了欧盟区部分左翼分子的退欧公投诉求，欧盟区内部面临更大的不稳定性因素和分裂风险。英国超预期宣布退欧后，为抑制经济陷入衰退，英国和欧盟均有维持宽松货币环境的诉求。而美联储年内加息的概率进一步下降，目前来看7月加息概率已经降至10%。由于避险需求旺盛，日元存在较大升值压力，公投结果公布后兑美元已经累计升值超过3%，为抑制日元升值对国内经济产生的负面影响，日本央行或将推出进一步宽松货币政策。市场避险模式启动，全球央行宽货币预期再起利好黄金和低风险利率债的表现。

虽然英国民众公投选择退欧，但仍然需要经过复杂漫长的法律程序，并得到议会的批准方可确认实质性退欧，市场普遍预期持续时间至少为两年，期间仍然存在不确定性。政治和经济动荡有可能引发第二次公投，并使得英国最终留在欧盟。即使最终退欧，英国也有两年的时间可以进行逐步过渡调整，通过与欧盟其他国家签订双边协议的方式维系贸易的正常运行，同时加强与非欧盟国家的合作。因此虽然短期影响剧烈，但考虑到英国有一定的过渡期进行调整，且英镑贬值利好出口开云(中国)竞争力，中长期影响存在不确定性。