国寿安保债市周评：资金面将成为春节前主要关注点

上周资金紧张局面略超市场预期，一方面央行进行了7天和28天品种的逆回购操作，价格与数量均不达市场预期；另一方面，在人民币中间价基本稳定的情况下，即期汇率多次触及盘中跌停水平，显示资金流出压力增大；叠加周五为一月最后一天，以及转债申购等原因，致使上周资金面出现超预期的边际收紧。经济数据方面，上周公布了12月工业企业利润和财政数据，其中工业企业利润大幅下滑，财政支出不达预期、土地出让金收入同比大幅下滑；周末公布的官方PMI指数也大幅下降至荣枯线以下。在悲观的经济预期和资金面收紧的背景下，上周短期限债券出现调整，长端债券调整幅度弱于短端。

总体而言，在经济疲弱的大环境下，市场关注的焦点主要集中在资金面。下周将迎来24家IPO，预计冻结资金规模最高峰在2月11日（下周三），叠加从本周开始将进入春节走款的高峰期，预计本周下半周和下周资金面形势不乐观。预计春节前公开市场净投放规模将会逐渐增加，同时央行也将适时进行诸如SLO等资金投放操作以稳定资金面。