股市周评：市场加速去杠杆，监管趋严打击恶意做空

上周A股市场呈现剧烈波动，上周前三天各主要指数深度下跌，周四起形成V型反弹，各主要指数全周振幅超过15%。另外，上周市场频现停牌潮，最高峰时期停牌公司超过1400家，停牌比率超过50%，这是市场恐慌性下跌背景下上市公司层面的紧急应对措施，也侧面反映出市场情绪的谨慎与脆弱。

在市场下跌过程中，前期高企的杠杆资金被动降低。从场内数据来看，券商两融余额已经从前期高点的2.2万亿左右下降到7月10日的1.4万亿。上周前三天，两融余额单日减少量均在1300亿以上，为有统计以来的最高水平，体现了市场去杠杆的加速。另外，场外配资等杠杆资金规模也随之降低，前期单边加杠杆的趋势得到了缓解。

上周监管当局发布多项举措，旨在打击扰乱市场的行为，包括规范证券公司信息系统外部接入，严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易。另外，公安部7月9日公告称，针对近期境内证券市场出现的异常波动，公安部高度重视，会同中国证监会进行分析研判，部署全国公安机关依法打击证券期货领域违法犯罪活动。

我们认为，监管层高度重视股票市场健康稳定发展，央行、证监会、保监会、银监会等相继发布措施，为市场提供流动性支持，也有助于市场预期的稳定。资本市场中长期的理性繁荣趋势未变，新的投资机会仍会涌现，建议投资者关注国寿安保沪深300指数基金、国寿安保中证500ETF及其联接基金、国寿安保养老产业分级指数基金等。

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