股市周评：房地产去库存政策陆续出台，风险偏好得到逐步改善

伴随全球风险偏好的回暖，上周A股各板块普遍上涨，上证综指上涨3.49%，沪深300指数上涨2.96%，创业板指数上涨5.44%，中小板指数上涨4.93%。行业涨幅前三为建筑材料(8.27%)、电子(8.16%)和国防军工(7.89%)；涨幅后三为食品饮料(1.77%)、休闲服务(1.74%)和银行(0.43%）。

2016年2月19日，财政部、国家税务总局、住房城乡建设部联合发布《关于调整房地产交易环节契税、 营业税优惠政策的通知》，房地产去库存政策再次加码。此次调整主要目的在于降低交易环节税费，支持合理购房需求，加快非一线城市楼市去库存。根据新政，主要受益为90平米以上户型，符合管理层扶持改善性需求的思路，也预示着未来相关税费调整的宽松仍有空间。房地产板块1个月内迎来三大政策支持：包括月初下调首付比例、上浮公积金存款利率和19日宣布下调契税营业税，短期对于房地产相关板块的风险偏好起到提振作用。但值得注意的是，减税的刺激将主要体现在二手房的交易量和价格上，对于新增投资的带动能力将较为有限。

近日央行回应关于定向降准考核和准备金率动态调整时表示，央行宏观审慎评估不单纯考察某一个月的数据，尤其是因为春节假期不固定，我国1、2月份数据历来波动较大，今年春节假期早于去年，信贷需求更集中体现于1月份，需要将1-2月份乃至一季度作为一个整体来考察。宏观审慎评估不是单纯关注狭义贷款，还要看广义信贷，并从资本和杠杆、资产负债、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行情况等多维度考察并引导金融机构的行为。据此，尽管今年一二月份贷款增速明显放量，央行货币政策快速转向收缩的概率偏低，在宏观审慎评估（MPA）的框架下，央行将更多地运用正向激励机制对金融机构的经营行为加以激励和约束。