国寿安保基金降准点评

中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

国寿安保基金点评如下：

1、 国内基础货币缺口增大，必须通过降准进行补充。我国的外汇占款连续两个月降幅创纪录超过6000亿元，通过外汇占款补充基础货币的渠道出现了比较大的缺口，截止去年12月，基础货币余额同比增速仅为-6%，因此央行有必要此时实行降准措施。

2、 人民币汇率贬值预期有所稳定，为降准提供了可操作的空间。经历了1月初人民币汇率的快速贬值之后，近期汇率市场有所企稳。G20会议公报显示各国将就外汇市场密切讨论沟通，避免竞争性贬值。这就消除了市场对于爆发“货币战争”的担忧。各成员国加强货币政策的沟通协调，有助于消除外汇市场的过度波动，为稳定人民币汇率的预期起到支撑作用，进而为降准提供了空间。

3、 对于我国经济基本面的调整，除了总需求的政策以外，更要强调供给侧的结构性改革。而央行领导也多次表态，供给侧的改革需要一个适宜的货币金融环境。从绝对值上看，我国的存款准备金率依然较高，将准备金率进一步降低，是可行也是必要的。

4、 近期金融市场的大幅波动更多的是各种悲观预期的自我实现，通过降准，进而带来的流动性补充有助于驱散市场的悲观情绪，对于已经非常极端的风险偏好有一定的修复作用。