板块估值溢价率近五年新低 国寿安保健康科学基金迎来配置良机

自2017年以来，全市场各行业涨跌幅分化明显，其中医药健康板块的涨幅位于全市场各行业的中下游位置。

WIND数据显示，今年以来截至7月31日，申万医药生物指数的涨跌幅为-4.66%，在28个一级行业中排名16位，跑输沪深300指数17.58个百分点。

国寿安保基金认为，今年以来医药健康板块走势偏弱有内外两方面的原因，内部原因是医保控费等政策措施，对行业形成一定冲击，影响上市公司业绩。2017年上半年我国药品终端市场销售额同比增长7.8%，为多年来的新低；外部原因是食品饮料、周期、金融股的轮番上涨，吸引了资金追捧，加大了医药健康板块的抛压。

但短期政策冲击带来的却是大健康板块的长期配置良机。从市场角度看，医药板块的估值溢价率已回落到2012年末（熊市末期）的水平，为近五年来的最低水平；另据WIND数据显示，截至2017二季度末，剔除医疗医药健康基金后主动型非债券基金中医药股重仓持股比重为7.93%，较2017年一季度末下降0.81百分点，同样为近5年低位。板块整体的投资性价比正在悄然提升。

从行业发展角度看，短期控费影响不改长期需求增长。据全球领先的医药信息服务公司艾美仕统计，即使有控费影响，作为全球第二大医药市场的中国未来几年仍有6-9%的行业增速。目前中国人均医疗费用仅3000元/年，消费升级将带来健康支出大爆发。行业发展的背后是中国日益凸显的老龄化趋势，据民政部的预测，预计到2020年，老年人口达到2.48亿，老龄化水平达到17.17%；2025年，六十岁以上人口将达到3亿，老龄化水平达到35%，届时更富裕的60后婴儿潮出生人群将步入老年，意味着医药健康产业的前景非常广阔。

正在发行的国寿安保健康科学混合型证券投资基金，将抓住长期稳健增长的医药健康板块难得的低谷时期，从容布局未来受益行业整体发展的细分行业龙头和大市值龙头股票，尤其是符合健康科学概念的创新型上市公司，在严格管理投资风险的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。