国寿安保股市周评：地方债务置换缓释系统性风险，经济数据低迷亟待稳增长措施

上周市场走势呈现分化的特征。主板市场涨势减缓，上证指数全周上涨2.44%，沪深300指数上涨1.30%。创业板指数创出新高，创业板指数全周大涨5.78%，突破3200点，中小板指数上涨7.78%，显示成长股及主题投资仍然是最受市场关注的投资机会。

上周财政部、央行和银监会三部委联合发布地方政府债券定向发行的通知，定向发行的方式解决了此前商业银行对于地方债认购意愿低的问题，也缓解了市场对于地方债务供给冲击带来的担忧。存量地方债务以平台贷款和非标为主，收益率约为7-8%，负债久期2-3年。高利率、短久期对接低收益（公益性）、长久期资产，积累了一定系统性风险。置换成地方政府债券，长久期、低利率，对接公益类资产，可以达到缓释系统性风险的目的。

上周四国家统计局公布了4月份宏观运行数据，与市场预期基本一致，整体情况依然低迷，其中1-4月规模以上工业增加值同比增长6.2%，创近六年新低。投资方面，固定资产投资同比增长12.0%，增速比1-3月份回落1.5个百分点。经济数据的低迷使得来自宏观政策方面的“稳增长”措施更为必要，未来期待财政与货币政策的双双发力。建议关注国寿安保沪深300指数基金、国寿安保中证500ETF及其联接基金。

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