股市周评：9月CPI略超预期，四季度有望继续抬升

上周上证综指走出五连阳走势，周涨幅接近2%，中小创走势略强于上证综指。上周中小板涨2.18%，创业板涨2.06%，深成指涨1.82%，沪深300涨1.62%。上周行业涨幅前三为建筑装饰（5.23%）、综合（4.09%）和国防军工（3.83%），行业涨幅后三为房地产（-0.16%）、银行（0.29%）和家用电器（0.33%）。概念指数方面，上周债转股、水利水电建设、金融改革等概念位于涨幅前列，而黄金珠宝概念指数受到国庆节后国际金价连续下跌影响在上周概念指数涨幅榜中排名末位。

国家统计局公布9月通胀数据，CPI同比回升至1.9%，PPI同比回升至0.1%。市场预期CPI1.7%，PPI-0.4%。PPI结束2012年3月以来的同比负增长，CPI与PPI剪刀差收窄至1.8%。CPI方面，食品中，季节性和天气推升鲜菜及鲜果的价格增速。鲜菜价格环比上涨10.7%，鲜果价格环比上涨5.2%。鲜菜和鲜果环比上涨合计影响CPI上涨0.33个百分点。非食品中，受国内成品油调价影响，汽、柴油价格环比分别上涨2.8%和3.3%；受开学季部分地区幼儿园和民办学校上调学费影响，教育服务价格环比上涨2.1%；服装换季，衣着价格环比上涨0.8%。汽柴油、教育服务和衣着价格环比上涨合计影响CPI上涨0.25个百分点。PPI方面，9月工业品价格出现全面反弹，在调查的工业大类行业中，25个行业开云(中国)价格上涨，比上月增加8个。部分重要工业行业价格涨幅明显扩大，其中煤炭开采和洗选、化学原料和化学制品制造业价格环比分别上涨5.4%和0.5%，涨幅比上月分别扩大3.9和0.4个百分点。部分工业行业价格由降转升，其中石油和天然气开采、石油加工业价格环比由上月下降转为本月分别上涨4.0%和3.2%。

国寿安保基金认为，9月CPI明显回升，PPI转正对未来通胀亦有推动，叠加去年基数走低，4季度通胀有望短期反弹。但本轮通胀主要由供给收缩导致，价格上涨会带动供给上升。需求长期趋于萎缩，因而通胀不可持续。长期看，地产调控政策将加剧经济下行压力，再加上今年年初通胀基数走高，明年通缩压力将会再起。短期而言，考虑到通胀短期回升、控制地产泡沫、应对联储加息等因素，货币政策短期将趋严，信贷规模等也将有所控制。但地产调控加码加剧经济下行风险，也意味着资金需求长期趋降，流动性长期趋松。行业方面，推荐关注煤炭价格持续上涨带来的煤炭板块投资机会。主题概念方面，由于PPP主题前期涨幅较大且政策边际催化力度减弱，短期上不建议追高PPP主题，推荐关注高送转概念及三季报超预期个股。