股市周评：基金一季报小幅降仓，部分商品期货价格上涨显著

上周三市场再次遭遇大幅调整，全周来看，上证综指跌3.86%，沪深300指数跌2.97%。创业板、中小板跌幅较大，分别下跌7.48%、5.71%。行业涨幅前三为银行(0.38%)、家用电器(-2.49%)和食品饮料(-2.71%)；涨幅后三为计算机(-8.10%)、传媒(-7.14%)和综合(-6.44%)。

截止上周末，所有基金的一季报公布完毕。2016年第一季度，公募基金总规模结束连续十个季度的上涨，资产总值规模下降至8.14万亿元，下降5.2%。仅债券型基金规模有所增长，混合、股票、货币基金规模降幅分别为17%、13%和6%，主要受制于一季度资本市场的动荡。从偏股型基金持仓来看，一季度主动股票型基金规模为8796亿，环比2015年4季度大幅下降17%。股票仓位从83.4%下降至80.8%，显示出股票型基金相对谨慎的操作策略。分行业来看，重仓股显示的基金行业分布依然偏向成长股与小市值行业，加仓比例增加较多的行业是农林牧渔、有色、医药、家电和食品饮料，加仓比例分别为1.5%、1%、0.9%、0.7%和0.6%；减仓比例较多的行业是计算机、银行、非银，减仓比例分别为3.8%、1.3%、0.6%。

近期我们跟踪的部分商品期货价格出现明显上涨。上周焦炭价格上涨15.9%，铁矿石上涨12%，螺纹钢价格上涨11.4%，棉花上涨11.2%。期货市场的火爆一定程度上反映出对于经济基本面企稳回升的预期，但我们认为，市场的超常规暴涨存在一定的投机炒作的风险，建议投资者适当予以回避。期货市场的快速上涨并不能立即传导至PPI或CPI当中，我们预计，2016年4月份PPI环比小幅回升，同比依然为负。CPI方面压力逐步释放，预计仍将保持平稳。