股市周评：6月PMI回落显示需求疲弱，托底民间投资彰显必要性

上周是英国“退欧”后首个交易周，但国内A股市场受此事件影响非常有限，呈现出整体上涨的走势。上证综指上涨2.74%，创业板指数上涨3.94%。行业涨幅前三为国防军工(6.43%)、传媒(5.28%)和计算机(4.39%)；涨幅后三为电子(2.24%)、休闲服务(2.22%)和银行(1.63%）。

7月1日，统计局公布了6月制造业PMI数据，较上月小幅回落，至50.0的荣枯线一线，同时制造业供、需两端出现显著分化。需求端景气度进一步回落，6月制造业新订单指数继续下滑0.2个百分点至50.5，新出口订单指数显著回落0.4个百分点至荣枯线下方。6月各地相继进入汛期，下游开工减少是制造业需求端活跃度环比明显下滑的主因。而供给端继续企稳回升。今年3月以来，工业企业利润增速开始回升，并呈现明显的企稳迹象，由此带动制造业供给表现稳定。6月六大发电集团日均耗煤量较上月显著回升，也反映出制造业生产的好转。从分项指数来看，6月制造业生产指数为52.5，环比再升0.2个百分点，创去年下半年以来最高水平。从制造业角度，判断二季度的增速与一季度基本相当，并未出现显著回落。但去年二季度金融业带动的第三产业的GDP高基数，可能拖累今年二季度的GDP增速，预计二季度GDP略降至6.6%左右。

制造业景气在中小企业与大型企业之间呈现明显分化。这也是6月统计局制造业PMI与财新制造业PMI呈现明显分歧的主要原因。6月财新制造业PMI不仅持续处于收缩区间，还创下近一年来最大跌幅。中小企业景气度在3月以来呈现一定的企稳迹象后，6月再度回落，或预示着民间投资下滑的压力进一步加剧，从而政府托底经济的必要性再度彰显。近期国务院加紧部署促进民间投资的各项政策，国寿安保基金认为这将有利于维稳经济基本面，一定程度上提升市场的整体风险偏好。